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投资要点
电气设备7042下跌3.45%，表现弱于大盘。发电及电网跌0.72%，核电跌1.03%，风电跌2.8%，新能源汽车跌2.99%，发电设备跌3.14%，电气设备跌3.45%，锂电池跌3.46%，光伏跌4.25%。涨幅前五为力帆股份、平高电气、川仪股份、弘讯科技、向日葵；跌幅前五为三超新材、岱勒新材、中际旭创、太阳电缆、华仪电气。
行业层面：
储能：北京：发布支持新型储能发展措施；西北：新型储能一次调频补偿20元/kWh；甘肃：首个风光电储能电池生产项目在金昌建成投产；美国：土地管理局在加州调试两个太阳能+储能项目。
电动车：宁德时代将在欧洲市场向Stellantis集团供应磷酸铁锂电池；特斯拉新款Model 3开启全球交付；福特缩减在密歇根州投资35亿美元的电池工厂的计划，产能缩减43%至20gwh；蔚来汽车与长安汽车开展换电模式合作；比亚迪王朝网旗下秦、汉、唐、宋等多款车型的现金优惠幅度扩大到了3000元到1万元；东风智能新能源品牌eπ品牌发布，三年内推10款新车；广汽埃安取得固态电池技术新突破，将于2026年率先在昊铂量产搭载；长江有色市场钴24.00万/吨，本周-4.6%；上海金属网镍13.05万/吨，本周-4.5%；长江有色市场锰1.37万/吨，本周+1.2%；SMM工业级碳酸锂12.8万/吨，本周-8.1%；SMM电池级碳酸锂13.8万/吨，本周-6.1%；SMM金属锂109.5万/吨，本周-1.8%；LC2401碳酸锂12.54万/吨，本周-9.7%；LC2407碳酸锂11.54万/吨，本周-9.2%；国产氢氧化锂13.19万/吨，本周-5.4%；SMM六氟磷酸锂8.40万/吨，本周-2.3%；工业级DMC碳酸二甲酷0.40万/吨，本周-2.4%；百川磷酸铁1.19万/吨，本周-0.8%；SMM四氧化三钴14.20万/吨，本周-8.7%；SMM氯化钴4.30万/吨，本周-6.0%；硫酸镍2.98万/吨，本周-3.3%；SMM钴酸锂21.55万/吨，本周-2.9%；正极三元111型15.10万/吨，本周-2.6%；SMM磷酸铁锂-动力5.40万/吨，本周-4.4%；百川石油焦0.20万/吨，本周-1.6%；隔膜SMM国产5um湿法2.15元/平，本周-15.7%；电池SMM方形-铁锂0.48元/wh，本周-2.0%。
新能源：能源局：1-10月新增光伏装机142.56GW；N型料成交价平均6.88万元/吨，跌幅3.23%；天合光能未来5年向丸红澳大利亚公司供应1.5GW 210 N型组件；爱旭ABC产品位列单面组件发电量榜首；协鑫光电1X2米钙钛矿单结组件效率达到18.04%、协鑫集成拟募34亿元投入10GW电池项目；根据Solarzoom，本周单晶硅料62元/kg，环减2.36%；硅片182/210mm 2.30/3.40元/片，环比-4.17%/0%；PERC182/210电池0.45/0.60元/W，环比-2.17/7.14%；单面PERC182/双面TOPCon182组件 1.03/1.09元/W，环减1.90/0.91%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.5/18.5元/平，环降1.85/2.63%。本周招标暂无；本周陆风开/中标2.47GW，陆上2.47GW，海上暂无；2023年1-10月光伏累计装机142.6GW、风电1-10月累计装机37.3GW。
电网：2023年1-10月电网累计投资3731亿元，同比+6%。
公司层面：璞泰来：1）收购并增资控股江苏箔华电子科技有限公司80%股权；2）拟使用不超过10亿元暂时闲置募集资金和不超过35亿元暂时闲置自有资金，用于年产10万吨负极材料一体化项目、年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目和补流等；比亚迪：持股5%以上股东吕向阳先生质押公司股份195万股，占总股本0.07%；晶澳科技：首次回购136万股，占总股本0.04%，回购价21.93~22.16元/股，共支付2999万元；爱旭股份：控股股东陈刚质押股份5824万股，占公司总股本3.19%；解除陈刚质押股份5218万股，占公司总股本2.85%；嘉元科技：副总裁钟丹先生因工作调整原因辞职；鼎胜新材：控股股东杭州鼎胜实业解除3141万股股份质押，占总股本3.55%；中控技术：拟使用不超过35亿元的暂时闲置自有资金、不超过1亿元IPO募集资金和不超过3亿美元的首次公开发行全球存托凭证募集资金购买理财产品；禾迈股份：公司副总经理邵本强先生由于工作变动原因辞职；大全能源：原核心技术人员赵云松先生因个人原因离职，公司任命马晓亮为新核心技术人员。信德新材：首次回购20100股，占总股本0.02%，回购价格47.89~48.43元/股，共支付97万元。
投资策略:
储能：23年10月美国电化学储能装机181MW，同环比-73%/-69%，备案量达31.8GW，环减1%，因并网审核慢，部分项目延期至24年，预计24年可实现高速增长；国内储能今年1-10月招标超55Gwh，预计近2倍增长至近40Gwh，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显，Q4需求增长不明显；欧洲户储去库是今年主旋律，预计明年一季度开始趋于正常；全球储能三年的CAGR为40%左右，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。
电动车：广州车展新车订单强劲，可支持国内24年保持20%以上增长，产品结构看20-30万依然是竞争最为激烈的价格带，降本仍为主旋律，智能化提供差异，此外混动车型增多，纯电需依靠快充提高竞争力。全球看23年销量1320万辆，增30%，24年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25-30%。中美就气候、新能源、电动车等进行频繁磋商，后续实质性进展可期，有望助力估值修复。排产端，11月行业排产环比持平微增，12月预计开始减产，24年3-4月排产将恢复，且产业链各环节价格已进入底部区间，部分公司Q3盈利仍超预期，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。
光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22万元/吨，硅片和电池价格亦继续下降，组件价格下探到1-1.05元/W区间临近底部。新技术上，Topcon今年渗透率近25%，明年有望近70%，BC和HJT电池也有些积极的进展，今年全球光伏装机380GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。
工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-10月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。
风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。
电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，重点推荐一次设备龙头，推荐出海、特高压等方向。
重点推荐标的
宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）星源材质（隔膜龙二、量利双升）晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）大金重工（塔筒出海龙头）尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）中伟股份（三元前聚体龙头、冶炼端布局见成效）德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）
昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）
推荐标的：尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。
建议关注：东威科技、儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
投资建议和策略
一、储能板块：
美国光储
23年9月组件进口金额15.35亿美元，同比+56%，环比-7%；进口4.70GW，同比+70%，环比-1%。23年9月进口价格为0.327美元/W，同比-8%，环比-7%。23年1-9月组件累计进口金额139.92亿美元，同比+145%；累计进口38.85GW，同比+74%。
23年10月美国大储新增装机180.9MW，同环比-73%/-69%；1-10月装机4.56GW，同增21%，11月预计新增装机1536.3MW，同环比+127%/+749%。23年10月累计备案量达31.8GW，环增0.4%。22年碳酸锂价格触顶，于23H1快速下跌后企稳，大储观望需求于6、7月释放，迎来装机爆发。但受碳酸锂新一轮降价及美国并网排队审核较慢影响，滞后问题仍旧存在（WoodMac称共1.7/2+GW项目被推迟至23H2/24年），8、9月美国大储装机回归正常水平，10月装机有所下滑，我们预计23年美国储能需求达20+GWh，同增70%+。24年美国利率预期下行叠加ITC政策补贴推动储能收益率上行，我们预计储能装机可达35-40GWh，同增70%+。
储能招投标跟踪
本周（11月20日至11月24日，下同）共有8个储能项目招标，其中EPC项目5个，储能系统项目3个。
本周共开标锂电池储能系统设备/EPC项目1个，其中EPC项目0个，储能系统项目1个。本周中标最低价项目为广州储能集团有限公司2023年度新能源配置储能系统采购项目，中标单价为1.36元/Wh。本周无开标液流电池项目。
据我们不完全统计，2022年全年储能EPC中标项目已达26.24GWh，全年中标均价为2.06元/Wh。2023年10月至今储能EPC中标规模为4.35GWh，中标均价为1.30元/Wh，环比上升7.31%。2023年11月至今储能EPC中标规模为2.44GWh，中标均价为1.81元/Wh，环比上升52.31%。
二、电动车板块：
板块观点：是时候可以开始重拾信心了。1）估值、持仓、预期三重底部。经过2年调整，各龙头市值较2021年高点回落50-70%，且业绩做充分下修后对应25年仅约10xPE估值，2023年PB为2-5x。同时Q3电动车基金持仓/总市值占比降至5.3%，处于20Q2板块行情刚刚启动的水平，较21Q3高点已下降40%。2）中美推动新能源领域合作磋商，有望打开空间，助力估值修复。9月以来中美密切就气候、新能源、电动车等进行频繁磋商。合作才能共赢，若双发达成共识，则中国厂商可享受低基数高增长，全球份额进一步提升。3）智能化加速电动化，24年行业需求仍有25-30%增长。年底小鹏、问界等率先落地城市领航，智能化迎来质的提升，将加速电动化提升，预计24年国内仍可20%增长至1110万辆，欧洲15%增长，美国30%增长，全球预期电动车增长20%至近1600万辆，叠加储能40%增长，预计锂电需求仍有25-30%。4）盈利见底与需求恢复可在24Q2形成共振，市场或提前反应。市场已消化去库影响下的短期旺季不旺，24年3-4月排产将恢复，且产业链各环节价格已进入底部区间，下行空间极有限，部分公司Q3盈利仍超预期，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。同时，电池、电解液、结构件等环节龙头与二线厂商盈利差距仍维持较好。
广州车展逛展总结：1H24新品周期，车型种类丰富，支撑销量增长；激烈的价格竞争依然是24年的主旋律；智能化是车企差异化竞争最重要要素；增程式及混动新品增加，纯电或依靠快充缓解里程焦虑。1）下半年新车型基本到场，产品种类更多样化。为满足消费者需求，增程式、插电式车型明显增加，自主品牌多推10-20万插电式车型，如长安启源3款phev新车。另外，20万以上纯电带电量普遍往100kwh走。2）大空间、家庭感车型竞品增加，或做大市场容量。理想mega、问界M9、小鹏x9均主打大空间，小鹏x9定价最低，叠加智驾，性价比高；理想mega定价或位于50-60万，主打独特造型和5C麒麟快充；问界M9有华为带来的顶级流量，叠加智驾、智慧大灯加持，关注度高。3）20-30万价格带车型价格竞争激烈，智能化是卖点，快充是标配，但性价比依然为最核心竞争力。20-30万新款轿跑偏多，其中性价比是最重要竞争要素，智己ls6,、极氪007等定价20万出头吸引力大，直接前瞻考虑特斯拉m3后续降价；而智界s7、阿维塔12等定价偏高。
国内10月销量略好于预期，全年销量或超920万辆。10月电动车总销量95.6万辆，同增34%，环增6%，略好于市场预期，其中出口12.4万辆，同环比+13.8%/+29.2%，预计全年仍可实现35%增长至920万辆+。新势力中，10月理想销4万辆，同环比+302%/12%；蔚来销1.6万辆，同环比+60%/3%；小鹏销2万辆，同环比+292%/31%；哪吒销1.21万辆，同环比-33%/-9%；零跑销1.82辆，同环比+159%/15%；问界销1.27万辆，同环比+5%/89%；创维销0.35万辆，同环比+33%/-2%；极氪销1.3万辆，同环比+29%/8%；岚图销0.6万辆，同环比+138%/21%；深蓝销1.55万辆，环比-11%。自主车企中，比亚迪销30万辆，同环比+39%/+5%；广汽埃安销4.15万辆，同环比+38%/-20%；吉利销6.2万辆，同环比+100%/16%；长城销3万辆，同环比+178%/39%。特斯拉10月销7.2万辆，同环比+1%/-3%，受限于产能，增速放缓。
10月欧洲主流9国合计销量18.9万辆，同环比+10%/-12%，季末冲量后销量平稳。欧洲主流9国合计销量18.9万辆，同环比+10%/-12%，其中纯电注册12.2万辆，占比65%，占比环比-3pct。乘用车注册81.5万辆，同环比+14%/-13%，电动车渗透率23%，同环比-0.8/+0.1pct。主流9国1-10月累计销量185万辆，同比增20%，累计渗透率22 %。预计欧洲全年销量300万辆+，同比增20%，24年欧洲销量16%增长至350万辆，25年有望恢复至30%+增长。英国：10月电动车注册3.8万辆，同比+33%，环比-40%，电动车渗透率24.9%，同环比+3.4/+1.5pct。德国：10月电动车注册5.4万辆，同比-21%，环比+14%，电动车渗透率24.5%，同环比-8.0/+3.5pct。法国：10月电动车注册4.0万辆，同比+45%，环比-12%，其中纯电注册2.5万辆，插混注册1.5万辆，电动车渗透率26.5%，同环比+4.1/-2.9pct。挪威：10月电动车注册0.8万辆，同比-25%，环比-15%，其中纯电注册0.8万辆，插混注册635辆，电动车渗透率91.3%，同环比+4.9/-1.7pct。瑞典：10月电动车注册1.5万辆，同比+14%，环比-15%，其中纯电注册0.9万辆，插混注册0.6万辆，电动车渗透率60.6%，同环比+1.2/-2.8pct。意大利：10月电动车注册1.2万辆，同比+19%，环比+11%，其中纯电注册0.6万辆，插混注册0.6万辆，电动车渗透率8.2%，同环比-0.1/+0.6pct。瑞士：10月电动车注册0.7万辆，同比+77%，环比-9%，其中纯电注册0.5万辆，插混注册0.2万辆，电动车渗透率32.3%，同环比+10.7/-1.2pct。西班牙：10月电动车注册1.0万辆，同比+51%，环比+16%，其中纯电注册0.5万辆，插混注册0.5万辆，电动车渗透率12.9%，同环比+2.8/+0.3pct。
美国电动车增速放缓，本土车企新车计划推迟，但整体渗透率低，空间仍广阔。10月电动车注册11.3万辆，同比+30%，环比-13%。10月乘用车注册121.1万辆，同比+2%，环比-9.7%，电动车渗透率9.4%，同环比+2.0/-0.4pct。美国1-10月累计销量119.8万辆，同比增51%，累计渗透率9.1%。美国 9月电动车注册13.1万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至近150万辆，同比增近50%。美国短期销量受高利率影响，同时罢工导致车企成本上升，削减电动车相关支出，部分车型推迟上市，因为我们下修美国24年增长预期至30%，达到195万辆。目前中美频繁就气候、新能源、电动车相关进行合作，未来中国供应链有望在美提升份额，降低美国电动车成本，推动渗透率提升，因此我们仍看好美国市场未来成长空间。
投资建议：首选盈利稳定的电池及结构件环节（宁德、亿纬、科达利、比亚迪）、其次看好估值、预期底部且持仓低位的中游材料龙头（恩捷、星源、天赐、 华友、中伟、容百、当升、新宙邦、裕能、德方等），以及受益于新技术且单位盈利有所好转的（天奈、信德等）。
三、风光新能源板块：
硅料：
硅料谈判和签约进入相对好转区间，但是下游各环节面临的成本和盈利压力也仍然在继续向硅料环节反馈，具体表现在各家签单价格的诉求仍在不断下降，而硅料供应端产量平稳提升的背景下，即将在四季度中后期面临持续升高的硅料滞销库存。
具体区分来看，头部企业价格有所下降，虽然前期价格仍有每公斤70-73元区间，但是本期缓步下跌至每公斤65-70元范围，价格中枢下跌。
目前拉晶环节上调的开工水平确实对需求有所带动，但是硅片环节自身面临的价格下滑和新一轮库存风险也在发生，整体在年底对于上游环节供需关系仍然较为悲观，重点观察硅料价格本轮下跌的底部区间位置。
硅片：
尽管11月份硅片环节库存快速下降，整体供需暂时呈现稳定，然而针对硅片环节的后续行情判断，不难发现整体市场氛围悲观，观察厂家当前排产仍在矫正回升，持续积累放大的排产数字，若12月减产幅度不如预期，年底或将面临新一波的累库风险，届时厂家不论在稼动率的调整与价格的突破下行间都将更难以取舍。
本周硅片成交均价再次下行，P型部分，M10,G12尺寸成交价格来到每片2.3元与3.3元人民币左右。N型部分，M10,G12尺寸成交价格来到每片2.4元与3.4元人民币左右。此外，当前个别厂家也出现低段价格的偷跑，M10P型每片2.1-2.2元的硅片价格已有耳闻，预期下周仍有机率走跌。
电池片：
本周电池片成交价格维持，P型部分，M10电池片成交价格维持落在每瓦0.45元左右，而G12尺寸成交价格在供需错配下持续上抬，来到每瓦0.58元人民币左右，价差来到每瓦13分人民币，逐渐向新报价每瓦0.6元人民币靠拢，凸显尺寸间价格的严重分化。
在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格下行落在每瓦0.5元人民币左右。而HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.7元人民币左右。观察TOPCon与PERC电池片价差来到约每瓦5分人民币左右。
尽管价格没有太大波动，电池环节库存水位正在悄悄上升，预期下月厂家仍不排除执行减产动作。在尺寸方面，G12产品受到近期终端订单释放拉货，整体供需错配的情况严重，也让厂家思考将既有产线改到G12尺寸生产以获得较好的盈利水平，然而，考量因素仍与过往雷同，恐怕过度的转换减少利润空间，以及工装夹具的额外添购费用都是厂家当前踌躇不前的原因。
展望后势，伴随着年底硅料/硅片的跌价，预期近期电池片仍有机率跌价，而该环节关注的重心仍是组件环节年末的排产规划，将很大程度的影响年底的电池供需变化。
组件：
本周价格受到厂家因邻近年底、库存变现等因素考量，近期抛货增多，影响市场价格混乱，尤其分布式项目价格下探快速，本周182 PERC组件均价已来到每瓦0.98-1.03元人民币，210价格暂时受电池片价格支撑稳定保持每瓦1.03-1.08元人民币，受制成本，中小厂家售价已高于一线厂家约1-3分不等，整体价格区间皆有拉大趋势。182 PERC抛货价格0.93-0.94元人民币皆有执行，然考虑非常规出货，已剔除现货表采集数据。
受抛货清库存等操作影响，观望情绪增加，且12月也是项目收尾阶段，需求缩减，现在看来12月主流价格已悄然突破1元人民币。
N型价格仍持续受到PERC冲击、需求转换等因素影响，N型TOPCon组件价格约每瓦1-1.2元人民币之间，现货价格也有出现0.98元不等的价位，抛货价格也有厂家以0.93元人民币报价。海外价格与PERC溢价约0.5-0.8美分左右。
HJT组件价格波动较小，国内价格约在每瓦1.28-1.38元人民币之间。价格也受制整体跌价而后续将有跌价可能性。
11月中国出口执行价格暂时稳定约每瓦0.12-0.135元美金（FOB），不排除12月整体价格将来到每瓦0.12元美金。亚太地区执行价格约0.12-0.13元美金。印度本地组件平均价格约每瓦0.2-0.24元美金。欧洲近期现货价格约在每瓦0.11-0.135欧元。
风电：
本周招标暂无。
本周开/中标陆上2.47GW，分业主：1）明阳：甘肃白银200MW、湖南凤凰200MW；2）金风：安徽阜阳150MW；3）运达：吉林白城50MW、辽宁营口等273MW；4）远景：新建乌鲁木齐300MW；5）华电1.3GW：暂未披露中标公司
氢能：
本周新增4个项目：1）内蒙古风光制氢一体化项目；2）“氢绿龙江”百万吨级氢能综合利用项目；3）鄂托克旗风光制氢一体化及配套合成绿氨项目；4）阳光新能源公安县4000标方制氢储氢设施建设项目。
四、工控和电力设备板块观点：
2023年10月制造业数据略有下降，10月PMI 49.5，前值50.2，环比-0.7pct：其中大型企业PMI 50.7（环比-0.9pct）、中型企业48.7（环比-0.9pct）、小型企业47.9（环比-0.1pct）；2023年1-10月工业增加值累计同比+4.1%；2023年1-10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2%。2023年国网预计将投资至少5200亿元，2023年1-9月电网累计投资3287亿元，同比+4.2%。
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
2023年10月制造业PMI 49.5，前值50.2，环比-0.7pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.7/48.7/47.9，环比-0.9pct/-0.9pct/-0.1pct。
2023年1-10月工业增加值累计同比+4.1%：2023年1-10月制造业规模以上工业增加值同比+4.1%，10月制造业规模以上工业增加值同比+4.6%。
2023年10月制造业固定资产投资累计同比增长6.2%：2023年10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2%。
2023年1-10月机器人、机床产量数据承压：2023年1-10月工业机器人产量累计同比-3/7%；1-10月金属切削机床产量累计同比+3.7%，1-10月金属成形机床产量累计同比-17.1%。
特高压推进节奏：
2023年特高压高速推进，开工和核准节奏有望超历史最高值（15年的5条直流）。根据国网规划，23年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，投资额有望超过1000亿。此前市场预期22H2核准开工“4交4直”，因下半年疫情等影响实际仅核准4条交流（无直流）。
特高压直流：金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密北-重庆已开工且完成物资招标，国网正在开展蒙西-京津冀、陇电入浙柔直可研研究工作，我们预计24年开工特高压柔直项目将在2-3条左右。
特高压交流：张北-胜利（锡盟）、川渝环网特高压程已完成物资招标，根据国网计划，23年预计新增1000kV阿坝-成都东，因此我们预计23年有望核准开工2条特高压交流。
潜在新增规划方面，根据国网两会以及各省的能源规划，为了满足清洁能源大基地二期的外送需求，我们预计至少10条特高压线路将列入建设规划中。
欧盟计划5840亿欧元投资电网升级计划。外媒称欧盟委员会将制定一项规模高达5840亿欧元（约合人民币4.55万亿元）的计划，对欧洲的电网进行全面检修和升级，以应对越来越多可再生能源带来的电力。
电力设备物资招标：
新能源建设后周期，并网拉动电网扩容和外送通道持续性需求。23年集中式电站大规模并网带来升压站+主网扩容+外送通道的持续性需求，拉动一次、二次设备的需求量快速增长。
一次设备：2023年国网变电物资招标一次设备需求延续高增态势，变压器招标容量同比+27%，其中750kV变压器容量+124%，西北主网扩容升级带来产品结构性机会。组合电器（GIS）招标量同比+21%，其中高价值量的330kV/500kV/750kV GIS招标量分别同比+57%/+94%/+203%，结构性增长明显。
二次设备：2023年国网变电物资招标二次设备招标增速有所提升，继电保护招标量同比+26%，22年全年同比-0.4%，招标增速显著修复。
五、关注组合和风险提示：
关注组合：储能：阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞科技；电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、金雷股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。
风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
正文
1. 行情回顾
电气设备7042下跌3.45%，表现弱于大盘。沪指3041点，下跌13点，下跌0.44%，成交17162亿元；深成指9840点，下跌140点，下跌1.4%，成交27222亿元；创业板1938点，下跌49点，下跌2.45%，成交12080亿元；电气设备7042下跌3.45%，表现弱于大盘。
本周股票涨跌幅
涨幅前五为力帆股份、平高电气、川仪股份、弘讯科技、向日葵；跌幅前五为三超新材、岱勒新材、中际旭创、太阳电缆、华仪电气。
外资加仓前五为恒润股份、东风汽车、天奇股份、平高电气、*ST天马；外资减仓前五为赢合科技、太阳电缆、科士达、良信电器、赣锋锂业。
2. 分行业跟踪
2.1. 国内电池市场需求和价格观察
锂电池：
本周电池厂开工率较月初有所回落，11月原本预期的产量增长计划基本落空。下游需求方面，动力电池实际订单在11月下旬出现了去年同期类似的疲软现象，储能电池和数码消费电池则按照预期稳定运行。11月整体来看，电池供应端环比10月进一步减少。海外方面，整个第四季度的开工水平都维持在相对低迷的状态。此外，本周海外头部电池企业在国内工厂发生事故，也将在一定程度上影响海外电池供应的稳定性。
正极材料：
磷酸铁锂：本周部分磷酸铁锂主流厂商遭遇砍单，11月至12月，电池厂对磷酸铁锂的需求将有所下降，预计减少幅度在10%左右。目前行业整体将磷酸铁锂的库存控制在较低水平。一方面是需求未达到此前的预期，一方面是碳酸锂价格呈现下跌趋势，导致备库意愿不强。磷酸铁锂方面，磷酸亚铁和工业氨的价格也出现下滑，但幅度较小，综合来看磷酸铁锂的成本有所降低，价格则呈现稳中略跌的态势，跌幅不大。近期有两家企业进行招标，但目前看来，招标企业对行业内的报价反馈不多。从市场来看，招标的目的可能是为了压低价格，但在缺乏反馈的情况下，压价难以实现。
三元材料：本周三元材料价格方面，受镍钴锂等关键金属原材料价格下跌的影响，三元材料报价也在同步下调。需求方面，11月下半旬，此前表现相对强势的中低镍高电压产品，近期遭遇大部分头部企业订单减少的压力，整体的拿货量较月初出现明显下降，预计跌幅在10%-15%之间。目前来看，材料端在11月的表现以及对12月的预期可能都会低于此前的预测。三元前驱体方面，海外需求仍然低迷。近期前驱体企业的开工率也没有明显的恢复，仍处于低水平运行。
碳酸锂：
本周碳酸锂现货延续跌势，主因是基本面偏弱，在市场看空情绪下，碳酸锂价格向成本线附近下跌，目前贸易商抛货情绪比较重，但下游情绪依然偏悲观，降价也没有刺激采购需求。从供给端来看，本周部分外采锂云母的锂盐厂仍处于亏损状态，江西地区部分锂盐厂产量环比上周有所走弱，但11月锂盐厂复产和代工量整体较上月回升，月度碳酸锂产量环比小增，同时矿端价格延续下跌，少量矿成交价或在1500美元/吨左右，现澳矿定价模式已经逐步更改为m+1，矿端价格持续松动，成本支撑仍在逐步向下试探。从需求端来看，11、12月份处于传统汽车的销售淡季，材料厂开工率下调，不存在年底冲量，需求在12月难以提振。因此在矿端成本下移和需求没有大幅提振的情况下，碳酸锂市场价格预计将向成本线靠拢。
负极材料：
本周负极材料市场波动不大，行业内对后市持谨慎态度，由于近日国内宣布石墨管制政策，因此海外电池厂加大了对负极材料的采购力度，尤其是人造石墨和天然石墨方面，此举对海外客户较多的企业有一定的利好影响，对国内客户较多的企业则影响不大，相对来说还是维持较为平淡的需求状态。而且，由于短期的需求增量不足以推动价格上涨，加之负极材料市场仍然存在产能过剩的问题，因此供需面上不会有长期的变化，预计未来市场仍将呈现平稳波动的态势。
本周针状焦负极材料以挺价为主，供应量有限，针状焦厂下游客户需求低迷，预计这一状况将持续到今年年底。目前很多厂的采购计划已经完成。石油焦价格持续走低，整体需求不旺，采购量难以提升，市场规模还在向下萎缩中。
石墨化方面无明显变化，与上周相比，价格、开工率等指标基本持平，负极自配的企业根据订单情况调整开工，独立企业开工率则相对偏低，产能较大的企业开工率也只有10%-20%，很多新建的企业面临停产的压力，市场上价格没有上涨的动力，随着负极年底去库存的预期，开工率预计还将继续下降。
隔膜：
本周隔膜市场需求低迷，前期价格大幅下跌，同时下游电池厂商与隔膜厂商进行年底的商务谈判。目前部分下游厂商采购隔膜价格较前期有所下降，后期预计隔膜价格还将继续走低。另外，市场竞争从价格竞争进一步转向专利技术竞争，头部隔膜厂商恩捷股份和金力股份互相发起专利侵权诉讼。整体市场竞争十分激烈，预计明年一季度隔膜需求将进一步下滑，价格也将继续下降，竞争将更加白热化。
电解液：
本周电解液市场表现一般，业内企业内卷严重，市场情绪焦虑，当前市场以价格为导向，整体电解液市场价格基本处于倒挂状态；本周开工率及出货量基本稳定。价格方面，大部分电解液厂家处于亏损状态，几乎无利可让，本周电解液价格稳定，无明显变化。
原料方面，六氟磷酸锂市场开工率稳定，出货量小幅下调，六氟磷酸锂市场亦无利润存在，价格竞争极其激烈；由于原料价格持续下调，叠加市场需求偏弱，本周六氟价格亦小幅下调。
溶剂方面，本周溶剂厂家开工率及出货量都小幅下调，价格基本维稳。添加剂市场供应稳定，利润空间极低，本周价格基本稳定。
短期来看，整体11月份市场需求稳中微降，目前来看市场并无利好消息出现。
（文字部分引用自鑫椤资讯）
2.2. 新能源行业跟踪
2.2.1. 国内需求跟踪
国家能源局发布月度光伏并网数据。2023年10月全国新增装机13.6GW，同增141%，环减14%。1-10月全国新增装机142.6GW，同增145%。
根据中电联统计，2023年10月全国风电新增装机3.8GW，同比+102%，1-10月累计装机37.2GW，同比+76%。1-10月风电利用小时数累计1816小时，比上年同期降低1小时。
2.2.2. 国内价格跟踪
多晶硅：
本周硅料价格继续延续下跌态势，新一轮硅料议价开始博弈。本月初所签硅料订单陆续交货近尾声，临近月末新一轮硅料订单议价陆续也开始启动，但本周实际落地成交较少，硅料买卖双方仍在博弈中。硅料价格方面，下游硅片环节的跌价及下游硅片的出货不畅使得硅片企业进一步倒逼硅料价格，本周硅料价格整体趋势继续向下，本周N型用料市场价格来至67-70元/公斤区间，而实际成交上逐步趋于70元/公斤以下，部分前期所签订单但尚未交付完的订单近期交货时也出现了调价，调整后的价格基本已落至本周价格区间。P型复投料价格逐步接近60元/公斤，市场主流价格来至62元/公斤左右。当前下游硅片企业的提产使得对硅料的刚性采购需求有一定刚需，且硅料库存尚可控的情况下一定程度上也是对硅料价格下跌起到了缓释作用；但随着市场硅料新产能的进一步释放以及下游环节尚未止跌企稳的情况下，硅料价格短期仍难以企稳。
硅片：
近期硅片环节整体排产提产，硅片部分尺寸规格出货压力仍较大，因此本周硅片价格尚未企稳，整体价格趋势仍向下。单晶M10硅片方面，本周单晶M10硅片价格继续小幅走弱，主流硅片厂商报价来至2.3元/片左右，相比上周报价下跌0.1元/片，而市场低位价格开始听到2.1元/片的声音。单晶G12硅片方面，终端大尺寸需求带动下价格持稳，但受供给不缺的影响价格尚未上涨，本周主流价格仍在2.3-2.4元/片区间。N型硅片方面，N型硅片需求随着下游N型电池产能释放而提升，部分硅片企业也是将产线进行P/N切换，市场正N型硅片供给充足的情况下主流价格来至2.35-2.4元/片；N型210硅片市场份额有限，市场价格在3.35-3.4元/片区间。
电池片：
本周国内电池价格逐步持稳，个别尺寸价格相比上周仍有小幅上涨。P型电池方面，单晶M10/G12电池价差进一步拉大，本周单晶M10电池主流价格在0.45元/W左右，低位价格在0.42元/W左右，当前成本下单晶M10电池几无下跌空间，但成交出货情况仍在走弱。单晶G12电池方面，因短期供需错配失衡，单晶G12电池价格继续小幅上涨0.02元/W左右，本周价格来至0.58元-0.6元/W区间。当前P型主流电池价格已至成本线附近，需求出货不畅的情况下使得部分中小电池企业的开工本月仍在继续下滑，而在产电池产能中电池代工比例提升使得市场上代工竞争加剧，代工费用也是进一步下降，本周电池代工费用来至0.9-1元/片区间。N型电池方面，本周主流高效Topcon 182电池价格在0.5元/W左右，其他Topcon电池价格略显混乱，市场低位价格接近P型M10电池价格；Topcon 210价格维持在0.6元/W左右。
组件：
年关将近国内终端装机带动一波组件出货，但规模有限，其中大尺寸组件在上游原料短期结构紧张的情况下市场表现更为明显，当前210尺寸组件相比其他组件走弱的价格较显坚挺，单晶大尺寸组件现货主流价格在1.03-1.08元/W区间，但少量企业双玻组件价格溢价价明显，价格在1.1元/W以上。但整体而言，当前国内组件市场上整体仍显混乱，市场其他类型组件价格仍在继续走弱，包括一线组件企业在内P型182主流组件价格0.96-1.02元/W，成交逐步走低；而贸易市场上的价格仍有一定议价，低位价格在0.9元/W附近。N型组件方面，价格随着P型价格的走弱而下调，Topcon组件主流价格来至1.02-1.12元/W区间。一二线组件企业间的内卷分化加剧，头部组件企业整体排产较满，甚至外放代工；二三线组件企业整体排产依然较弱。组件海外出口方面，本周公布10月组件出口数据， 10月组件出口金额环比9月下滑23%左右，综合组件单价下滑的影响，出口规模下滑11%左右。辅材方面，本月国内辅材价格暂稳，未有明显变动。
辅材：
辅材方面，本月国内辅材价格暂稳，未有明显变动。
2.3. 工控和电力设备行业跟踪
工控自动化市场2023年Q3整体增速-1.7%。1）分市场看，2023Q3 OEM市场增速继续回落、项目型市场微增，先进制造及传统行业景气度均承压。2）分行业来看，OEM市场、项目型市场整体增速为-9.3%/+2.4%（2023Q2增速分别-10.7%/+2.1%）。
2023年10月制造业PMI 49.5，前值50.2，环比-0.7pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.7/48.7/47.9，环比-0.9pct/-0.9pct/-0.1pct。后续持续关注PMI指数情况。2023年1-10月工业增加值累计同比+4.1%；2023年10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2%。
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况——
2023年1-10月工业增加值累计同比+4.1%：2023年1-10月制造业规模以上工业增加值同比+4.1%，10月制造业规模以上工业增加值同比+4.6%。
2023年10月制造业固定资产投资累计同比增长6.2%：2023年10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2%。
2023年1-10月机器人、机床产量数据承压：2023年1-10月工业机器人产量累计同比-3/7%；1-10月金属切削机床产量累计同比+3.7%，1-10月金属成形机床产量累计同比-17.1%。
2.3.1. 电力设备价格跟踪
本周无取向硅钢价格不变。无取向硅钢价格5250元/吨，与上周持平。
本周银价下降，铜、铝价上涨。Comex白银本周收于22.96美元/盎司，环比下降2.13%；LME三个月期铜本周收于8179.50美元/吨，环比上升0.88%；LME三个月期铝收于2234.00美元/吨，环比下降0.16%。
3. 动态跟踪
3.1. 本周行业动态
3.1.1. 储能
全国：首个锂钾资源综合开发利用一体化项目实现机械竣工。11月20日，由中国化学东华公司总承包的西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目实现机械竣工，标志着工程建设完成又一重要里程碑节点，全面进入试车调试阶段。该项目位于日喀则市仲巴县帕江乡，是全国首个锂钾资源综合开发利用一体化项目，规模为年产电池级碳酸锂9600吨、工业碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨，采用全膜法提锂工艺。投产后，每年生产的电池级碳酸锂主要用于制备锂离子电池正极材料，可供约20万至30万台电动轿车使用。
https://mp.weixin.qq.com/s/oy3IkLNNm8lfCoQ-HqnR0g
北京：发布支持新型储能发展措施。11月23日，北京市工信局发布《北京市关于支持新型储能产业发展的若干政策措施》，其中提出，鼓励新型储能企业解决行业关键核心技术“卡脖子”难题，按不超过攻关投资30%的比例，给予最高3000万元补助资金。同时，支持在五环外工业厂区、物流园区、数据中心等非人员密集区开展新型储能试点示范。对制造业企业在厂区或所在园区内配置新型储能设施，实现能源高效利用的，按照不超过纳入奖励范围总投资30%的比例，给予最高3000万元的奖励资金。
https://mp.weixin.qq.com/s/k890-UQEd9yHkmDbW-9JBw
西北：新型储能一次调频补偿20元/kWh。11月22日，西北能监办发布《西北区域电力并网运行管理实施细则》《西北区域电力辅助服务管理实施细则》。《并网细则》提到：新建常规发电机组、新型储能等并网主体通过整套启动试运后纳入细则管理，新建新能源场站通过首次带电启动试运后纳入本细则管理。电网运行的三个时段为：新能源大发时段为10:00至16:00；用电高峰时段为6:00至9:00、17:00至22:00；其他时段为0:00至6:00、9:00至10:00、16:00至17:00、22:00至24:00。并网同步发电机组、新型储能一次调频服务补偿按照一次调频月度动作积分电量200分/万千瓦时（20元/kWh）补偿。
https://mp.weixin.qq.com/s/uJEHqiJ2nF1t6vXrobSaRg
甘肃：首个风光电储能电池生产项目在金昌建成投产。经过近2个月的设备调试，甘肃省首个风光电储能电池生产项目——甘肃金拓锂电新能源有限公司2吉瓦时磷酸铁锂方形储能电池生产项目正式建成投产，首批磷酸铁锂方形储能电池已经生产下线。这种电池主要用在电动大巴车、电动重卡、电动船以及工商业储能和风光电储能领域。
https://mp.weixin.qq.com/s/jAmMEDb9ydvtVuhUV7a37A
美国：土地管理局在加州调试两个太阳能+储能项目。据外媒报道，隶属于美国内政部的美国土地管理局(BLM)在西部地区推进了15个清洁能源项目部署，并正在加州调试已经运营的两个太阳能+储能项目。Oberon太阳能+储能项目是在加州运营的两个项目之一，由开发商Intersect Power公司部署，其中包括一个500MW太阳能发电场以及配套的一个250MW电池储能系统。
https://mp.weixin.qq.com/s/oy3IkLNNm8lfCoQ-HqnR0g
3.1.2. 新能源汽车及锂电池
蔚来汽车宣布，蔚来第2100座换电站于G22青兰高速壶口服务区正式上线，至此全国换电站累计布局数量已达2103座。同时，蔚来充电桩突破20000根，覆盖全国306座城市。蔚来充电桩向所有新能源用户开放，已累计为超过110个品牌，提供近3000万次服务。
https://www.d1ev.com/news/qiye/213746
特斯拉上海超级工厂生产的焕新版model3开始大批量交付出口。11月19日凌晨1时日本籍“普罗星”号滚装船载着1391辆新款特斯拉model3和名爵等新能源轿车、工程车驶离上海南港码头，其中新款特斯拉达到1200辆，为该轮本航次运输的主力车型。焕新版特斯拉model3的内饰、座舱等众多改进来自特斯拉上海研发创新中心。同时，上海临港超级工厂作为特斯拉在全球的主要出口中心，今年已就生产新车型和提升自动化水平等方面完成生产线升级，至三季度该厂年产量已提升至95万辆。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1782962667574012207&wfr=spider&for=pc
宁德时代：将在欧洲市场向Stellantis集团供应磷酸铁锂电池。Stellantis集团和宁德时代11月21日宣布，双方已签署一份不具约束力的谅解备忘录，该备忘录约定：宁德时代将在欧洲当地向Stellantis集团供应磷酸铁锂（LFP）电池的电芯和模组，助力Stellantis在欧洲市场的电动汽车生产。为进一步支持Stellantis集团宏伟的电气化战略和目标，双方正探讨以对等模式成立一家合资企业的可能性。
https://m.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&shareCode=97ad88f813e9cdfcd1873f014ceb9c1e&code=6A66AC5D8835&newsopenstyle=wind&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=23.9.2&skin=#/9615D78CA295A87E34ABC2EA87439567
长安与蔚来官宣达成换电业务合作协议，双方将在统一电池包、共同建立换电体系、共建电池资产管理机制、合作研发换电车型产品等四个领域展开合作。这是蔚来换电首次展开“同业合作”。同时，长安加入蔚来换电体系，有利于提升长安旗下新能源车型市场竞争力及用户补能体验，体现了长安转型电动化的坚定决心。
https://www.autohome.com.cn/news/202311/1290830.html
全球动力电池龙头宁德时代考虑在香港上市。宁德时代已就上市事宜与财务顾问进行了内部和外部讨论，最早可能于明年上市。现在谈论融资规模还为时过早，但其此前考虑的GDR目标发行规模（50亿至60亿美元）可被视为一个参考。
https://www.baidu.com/link?url=VPw4AB09aHHx3WcUQXKrDArUS_DOLlsnx0aOheivbLSzSWPq_h3cdF1GwHvN-IzLHfnQUYjJKgRQ6PSAGegrq&wd=&eqid=b26dd4bf0000904300000006655dfe9b
由于消费者转向电动汽车的速度慢于预期，劳动力成本上升，公司开始削减成本，福特正在缩减在密歇根州投资35亿美元的电池工厂的计划。福特在2月份宣布了这一设施。由于与中国电池制造商宁德时代新能源科技有限公司（Contemporary Amperex Technology Co.，简称CATL）达成了许可协议，该公司很快成为了政治目标。该公司周二表示，将削减约43%的产能，至每年20千兆瓦时，并将预期就业岗位从2,500个降至1,700个。
https://www.cnbc.com/2023/11/21/ford-scales-back-ev-battery-plant-in-michigan.html
富临精工拟10亿元在常州高新区投建高端新能源汽车核心零部件项目。其中固定资产投资计划为3.9亿元，主要研发、生产新能源汽车减速器齿轴、三合一电驱系统等核心零部件。项目预计2024年年底投产。
https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1027820.html
10月新能源乘用车终端市场呈现出五大重要变化。首先，比亚迪海鸥以近3.5万辆的终端销量，首超特斯拉Model Y夺冠，成为了国内新能源乘用车最受欢迎的车型。其次，继9月环比下滑后，10月特斯拉Model Y再次出现了环比下滑，排名跌至第四。第三，五菱汽车终端销量再次突破4万辆，重回品牌榜前三，旗下车型五菱缤果终端销量环比上涨28.8%达到2.4万辆，首次跻身榜单第五。第四，继今年4月和7月环比出现下滑后，10月比亚迪环比再次出现下滑（下降0.3%），旗下车型宋PLUS DM-i、秦PLUS DM-i、宋PLUS EV和元PLUS四款爆款车型均出现了不同程度的下滑。第五，问界重回榜单，终端销量突破1.2万辆，创历史新高。其中新M7终端销量突破万辆，首次上榜TOP20车型榜。
https://www.d1ev.com/news/shuju/213895
东风智能：新能源品牌eπ品牌发布，三年内推10款新车。11月10日，以“东风答案”为主题的东风智能新能源品牌SHOW暨eπ品牌发布会，在武汉拉开大幕。随着eπ的到来，东风品牌也拥有了eπ、东风纳米以及东风风神三条不同的产品序列。其中东风风神品牌深耕主流乘用车市场，提供包括燃油车、油电混动、插电混动和纯电等多种选择；东风纳米品牌聚焦小型纯电动汽车。
https://www.d1ev.com/news/qiye/213875
3.1.3. 光伏
11月20日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。
https://mp.weixin.qq.com/s/6ex1KqzMgtWxYpZY5P2H1Q
天合光能与丸红澳大利亚公司签署谅解备忘录，将在未来5年向其在大洋洲地区供应1.5GW 210至尊N型组件。这些组件全部采用210R创新矩形硅片电池技术。户用和工商业项目将采用至尊N型小金刚系列组件，1.6mm*1.6mm轻质双玻结构，确保组件更高可靠性和安全性。大型工商业项目将采用至尊N型610W和至尊N型505W等高功率组件。
https://mp.weixin.qq.com/s/y--3KAHsVJvmnb8lCBCTnw
硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，本周硅料价格持续下跌。其中，N型料成交价平均为6.88万元/吨，跌幅3.23%；单晶复投料成交价平均为6.50万元/吨，跌幅1.66%；单晶致密料成交价平均为6.22万元/吨，跌幅2.81%；单晶菜花料成交价平均为5.94万元/吨，跌幅2.62%。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20231122/1345185.shtml
爱旭ABC产品位列单面组件发电量榜首。参与测试的产品为爱旭72版型组件，平均发电量为104.79 Wh/Wp，在此次进行户外测试的10个品牌单面组件中排名第一。该组件还实现了–0.26%/°C的温度系数，优于其他品牌。爱旭ABC组件具有全球最高的24%+的可交付效率，以及首年衰减≤1%，逐年衰减≤0.35%的超低衰减率，其72版型组件的功率高达 620W。
https://mp.weixin.qq.com/s/NDztLEI-1rJYU_cBJu0ftA
近日，昆山协鑫光电材料有限公司再度打破世界纪录，其推出的1000毫米x2000毫米钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%，由中国计量科学研究院进行权威认证并出具正式测试报告。这一成绩标志着协鑫光电成功跨过18%的转换效率门槛，下一步将致力于新一代钙钛矿叠层组件研发。
https://mp.weixin.qq.com/s/OYwWqy6vq58tC5duZMh1UA
协鑫集成拟募34亿元投入10GW电池片项目。公司拟向不超过35名的特定投资者发行不超17.55亿股公司股份，募资不超48.42亿元，用于芜湖协鑫20GW（二期10GW）高效电池片项目、补充流动资金。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20231123/1345455.shtml
3.1.4. 风电
国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。11月20日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。全国10月发电装机新增23.8GW，同环比+79/-14%，1-10月累计250.1GW，同比+95%；光伏10月新增13.6GW，同环比+141 /-14%，1-10月累计142.6GW，同比+145% ；风电10月新增3.8GW，同环比+102/-16%，1-10月累计37.3GW，同比+76%。
https://mp.weixin.qq.com/s/6ex1KqzMgtWxYpZY5P2H1Q
首份国家层面海域立体分层设权政策文件出台。11月20日，自然资源部发布《关于探索推进海域立体分层设权工作的通知》。提出在不影响国防安全、海上交通安全等前提下，鼓励对跨海桥梁、海底电缆管道、海底隧道等用海进行立体分层设权，生产经营活动存在冲突的除外。其他用海活动经严格论证具备立体分层设权条件的，也可进行立体分层设权。
https://news.bjx.com.cn/html/20231121/1344656.shtm
广东2024年电力市场交易方案出台，风电参与现货/绿电交易。11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。《通知》指出，2024年广东电力市场规模约为6000亿千瓦时，包括直接参与市场交易和电网企业代理购电电量。220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部作为市场交易电源，参与现货市场交易，适时参与中长期市场交易 (含绿电交易 )：参加绿电交易的发电企业准入条件按广东可再生能源交易最新规则执行。长期不具备发电能力的电厂不进入市场。
https://mp.weixin.qq.com/s/nOgPpig6kr6jR9SEB5B2zw
宁夏：2024年风电、光伏优先发电55.35亿千瓦时！计划以外电量全部进入市场。11月21日，宁夏回族自治区发改委发布《关于核定2024年宁夏优先发电优先购电计划的通知》。根据优先发电计划，优先发电计划对应优先用电电量125亿千瓦时。其中，扶贫光伏电站、分布式光伏项目10亿千瓦时，分散式风电8亿千瓦时。
https://mp.weixin.qq.com/s/m8uOZNnSOOql-hx1RRY6Sg
西藏风电上网电价标准出炉，按0.25元/kW·h、0.341元/kW·h执行。近日，西藏发布《关于进一步优化调整全区上网电价和销售电价引导降低社会用电成本的通知》。对于纳入西藏自治区电力发展规划主要供应区内用电的风力发电、地热发电、太阳能热发电(含4小时以上储热功能，以下相同)以及光伏配套储能(配置储能规模不低于项目装机容量的20%，储能时长不低于 4 小时，以下相同)等其他新能源发电项目，按照国家有关规定，已纳入或符合纳入国家可再生能源电价补贴范围的执行上网电价0.25元/千瓦时。对根据国家政策规定，平价上网的风力发电、地热发电、太阳能热发电以及光伏配套储能等其他新能源项目，执行上网电价0.341元/千瓦时。
https://mp.weixin.qq.com/s/9qp1jDnyNqL96sWUt2DObw
金风科技：拟60亿元投建北部湾风电零碳产业基地。11月21日，金风科技将投资建设北部湾风电零碳产业基地，总投资金额为60亿元人民币，一期投资金额为17.7亿元，总占地约3000亩。其中一期产业项目，建设整机装备制造和出口基地，建设5万吨级海上风电专用码头，引进并建设叶片、机舱罩、电机等核心部件制造基地。结合北海市海上风电场项目配置情况核准并建设150万千瓦海上试验风电场，打造海上大数据中心、碳交易市场及电力交易中心、源网荷储一体化的零碳示范园区。
https://mp.weixin.qq.com/s/pjXF9cds9IYEpe5eDSpbhQ
三一重能中标全国首个单机容量10MW陆上风电项目。近日，三一重能成功中标黑龙江华电宁安风水山风电项目，所选机型为三一重能10MW风电机组，是全国首个批量使用单机容量10MW机组的陆上风电项目，创下全国陆上最大商业化风机新纪录。该项目共采用20台三一重能SI-230100风电机组。
https://mp.weixin.qq.com/s/_vt_UtmiTrbphhExIJNH0Q
广西钦州900MW海上风电项目公示，93台8MW以上机组。广西壮族自治区海洋局发布《关于广西钦州海上风电示范项目海域使用论证报告书的公示》。《公示》显示，广西钦州海上风电示范项目位于广西钦州三娘湾南部海域，场址中心离岸距离约28km，水深10~20m之间。风电场规划开发容量为900MW，拟安装38台单机容量10.5MW、18台单机容量 10.0MW以及37台单机容量8.7MW的海上风电机组。
https://news.bjx.com.cn/html/20231122/1344956.shtml
全球近90%海上风电安装船订单被中国承包。今年前三季度，海上风电相关船舶迎来“交付潮”，仅风电安装船就交付20艘，创历史新高。从订单来看，截至2023年10月底，全球船厂海上风电安装船订单为37艘，其中33艘由我国船厂承接制造。
https://mp.weixin.qq.com/s/jzdQVumHGgj4pU8-3tC2Cw
澳大利亚将增加32GW可再生能源，占该国现有电力的一半。11月23日澳大利亚能源部长Chris Bowen表示，澳大利亚将增加支出，以资助新的风能，太阳能和电池项目。该计划旨在推动对32GW新容量的投资，约占全国电力市场现有容量的一半。作出该决策的原因是由于澳大利亚的煤电开始逐步退役所带来的的电网供电压力增长。
https://mp.weixin.qq.com/s/pFuwPYdIPs57uH4NQviP9Q
3.1.5. 氢能
吉林：绿氢生产无需危化品生产许可，取消绿氢生产项目化工园区建设限制。11月18日，吉林省人民政府办公厅发布《关于印发吉林省氢能产业安全管理办法（试行）的通知》，文件明确指出：电解水制氢（太阳能、风能等可再生能源）等绿氢生产项目及其制氢加氢一体站不需在化工园区内建设，绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可。
https://news.bjx.com.cn/html/20231123/1345452.shtml
湖北襄阳：打造鄂西北氢能产业中心，25年年产值100亿元+。11月22日，《襄阳市氢能产业发展规划（2023-2035年）》发布，《规划》提出，到2025年，襄阳市氢能市场初步形成，行业累计投资规模过100亿元，年产值过100亿元，氢能产业链条具备雏形。到2030年，襄阳市氢能产业链条进一步充实完善，行业累计投资规模过300亿元，年产值过500亿元，形成具有相当规模并与周边城市协同互补的氢能产业体系。到2035年，实现绿氢制储用大规模、高比例、高质量发展，行业累计投资规模过1000亿元，年产值过2000亿元，成为具有全国影响力的氢能装备制造基地。
https://mp.weixin.qq.com/s/I_VyR7xP5c9ie_ArXoaCeQ
广汽全球首发ERA智净旗舰氢电概念车。广州车展期间，广汽集团全球首发ERA智净旗舰氢电概念车。ERA概念车集广汽三国设计之力打造，基于广汽最新研发的多能源平台架构，搭载氢能燃料电池和前后轴分布式电机，做到540匹马力强动力，800km+长续航，零排放特点。
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-11-15/doc-imzurvuy5694704.shtml
德意两国总理达成共同行动方案，共建“中南氢气走廊”。11月22日，德国总理朔尔茨在柏林与到访的意大利总理梅洛尼举行两国政府间会谈，达成两国共同行动方案，其中决定共同推进建设一条由北非经意大利至德国巴伐利亚的氢气管道，管道也被称为“中南氢气走廊”，预计2030年将达到年输氢气1000万吨的能力。
https://news.bjx.com.cn/html/20231123/1345312.shtml
马士基与金风科技签订航运业超大绿色甲醇订单。马士基与金风科技的全资子公司金风绿色能源化工签署商业可行、年产50万吨的长期绿色甲醇采购协议，支持首批12艘大型甲醇双动力船舶实现低碳运营。协议为全球航运业首个大规模绿色甲醇采购协议，预计2026年实现首产，有效期将持续至2030年后。
https://news.bjx.com.cn/html/20231122/1345222.shtml
3.1.6. 电网
5840亿欧元！欧盟将花巨资升级电网 以支持能源转型。随着可再生能源行业持续发展，欧盟委员会将制定一项规模高达5840亿欧元（约合人民币4.55万亿元）的计划，对欧洲的电网进行全面检修和升级，以应对越来越多可再生能源带来的电力。
https://finance.eastmoney.com/a/202311242914114749.html
3.2. 公司动态
风险提示
1）投资增速下滑。电力设备板块受国网投资及招标项目影响大，若投资增速下滑、招标进程不达市场预期，将影响电力设备板块业绩；
2）政策不及市场预期。光伏、新能源汽车板块受政策补贴影响较大，若政策不及市场预期将影响板块业绩与市场情绪；
3）价格竞争超市场预期。企业纷纷扩产后产能过剩、价格竞争超市场预期。
团队介绍
周策略：
2023.11.19【东吴电新】周策略：广州车展新车亮点多，中美发联合声明支持新能源发展
2023.11.13【东吴电新】周策略：APEC峰会在即，新能源估值有望修复
2023.11.06【东吴电新】周策略：中美气候/APEC峰会，新能源估值有望修复
2023.10.22【东吴电新】周策略：海风项目落地加快，锂电光储需求偏弱
2023.10.15【东吴电新】周策略：风电和工控需求好转，锂电光储需求一般
2023.10.09【东吴电新】周策略：风电和工控订单向好，锂电光储排产平淡
2023.09.25【东吴电新】周策略：Tesla发布人形机器人视频，锂电或受益中美关系缓和
2023.09.10【东吴电新】周策略：人形机器人前景广、锂电光伏旺季暂不明显
2023.09.04【东吴电新】周策略：人形机器人前景广阔、电气设备需求向好
2023.08.27【东吴电新】周策略：锂电需求依然弱复苏、光伏组件价格启稳
2023.08.20【东吴电新】周策略：电力设备需求较好、电动车和光伏旺季在即
2023.08.13【东吴电新】周策略：电动车销售淡季不淡、大&工商储需求旺盛
2023.08.07【东吴电新】周策略：锂电和光伏旺季在即，新技术带来新机会
2023.07.31【东吴电新】周策略：工控龙头订单率先好转、锂电和光伏迎旺季
2023.07.23【东吴电新】周策略：锂电排产弱复苏，光伏产业链价格企稳
2023.07.17【东吴电新】周策略：Q2业绩分化龙头靓丽，大储和工商储超预期
2023.07.10【东吴电新】周策略：大储和工商储需求旺盛，机器人产业潜力大
近期重点报告：2023.09.27【东吴电新】电动车 9 月月报：8 月销量符 合预期，锂电逐步筑
2023.07.25【东吴电新】23Q2基金持仓深度：电新重仓Q2总体下降，电动车＆锂电中游上升，光伏、工控、电网均下降，风电和储能小降2023.06.30重磅！【东吴电新】长风破浪会有时，直挂云帆济沧海——2023年电动车中期策略报告
2023.04.26【东吴电新】23Q1基金持仓深度：电新重仓Q1环比下降，锂电、光伏、风电下降明显
2023.03.21 深度！【东吴电新】平高电气：利润触底反弹，高压开关龙头扬帆再起航2023.03.09 深度！【东吴电新】TCL中环：龙头无畏周期，潮退方显英雄 2023.03.08 重磅深度！【东吴电新】绿氢，第四次能源革命的载体——氢能行业深度报告2023.03.05 深度！【东吴电新】晶澳科技：深修内功的一体化龙头，N型时代再度加码
2023.02.14 深度！【东吴电新】骄成超声：超声波滚焊设备乘风启航，耗材模式反哺平台化拓扩
2023.02.06 深度！【东吴电新】下一代光伏电池新秀，产业化曙光初现：钙钛矿行业深度报告
2023.01.01 重磅！【东吴电新】中美欧三大市场齐爆发，储能迎来黄金发展期——2023年储能策略报告
2022.12.29【东吴电新】新技术加速渗透，高景气高成长——2023年风光年度策略报告
2022.12.23 重磅！【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告
2022.12.23【东吴电新】工控&电网年度策略-工控拐点将至，电网总量稳增、结构变化
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